Art. 244

(1) Prin informatie privilegiata se intelege o informatie de natura precisa care nu a fost facuta publica, care se refera in mod direct sau indirect la unul sau mai multi emitenti ori la unul sau mai multe instrumente financiare, si care, daca ar fi transmisa public, ar putea avea un impact semnificativ asupra pretului acelor instrumente financiare, sau asupra pretului instrumentelor financiare derivate cu care se afla in legatura.

(2) Atunci cand se refera la instrumente financiare derivate pe marfuri, "informatia privilegiata" inseamna informatia de natura precisa care nu a fost facuta public si care se refera direct sau indirect la instrumentele financiare derivate si pe care participantii pe pietele pe care se tranzactioneaza respectivele instrumente financiare derivate se asteapta sa o primeasca, in conformitate cu practicile de piata acceptate.

(3) Practicile de piata acceptate se refera la practicile utilizate in cadrul uneia sau a mai multor piete si care sunt agreate de C.N.V.M., in conformitate cu procedurile comunitare.

(4) Pentru persoanele raspunzatoare de executarea ordinelor privind tranzactionarea instrumentelor financiare, "informatia privilegiata" inseamna, totodata, informatia de natura precisa, transmisa de un client, in legatura cu ordinele sale care nu au fost inca executate, referitoare in mod direct sau indirect la unul sau mai multi emitenti ori la unul sau mai multe instrumente financiare, informatie care, daca ar fi facuta public, ar putea avea efecte semnificative asupra pretului respectivelor instrumente financiare sau asupra pretului instrumentelor financiare derivate cu care se afla in legatura.

(5) Manipularea pietei inseamna:

a) tranzactii sau ordine de tranzactionare:

1. care dau sau ar putea da semnale false sau care induc in eroare in legatura cu cererea, oferta sau pretul instrumentelor financiare;

2. care mentin, prin actiunea uneia sau a mai multor persoane actionand impreuna, pretul unuia sau al mai multor instrumente financiare, la un nivel anormal ori artificial;

b) tranzactii sau ordine de tranzactionare care presupun procedee fictive sau orice alta forma de inselaciune;

c) diseminarea de informatii prin mass-media, inclusiv internet sau prin orice alta modalitate, care da sau ar putea sa dea semnale false sau care induc in eroare asupra instrumentelor financiare, inclusiv diseminarea zvonurilor si stirilor false sau care induc in eroare, in conditiile in care persoana care a diseminat informatia stia sau trebuia sa stie ca informatia este falsa sau induce in eroare. Referitor la jurnalisti, in exercitarea profesiunii lor, diseminarea informatiilor va fi luata in considerare tinandu-se cont de regulile care reglementeaza activitatea acestora, exceptie facand persoanele care utilizeaza aceste informatii in scopul obtinerii, directe sau indirecte, de avantaje sau profituri.

(6) Fac exceptie de la prevederile alin. (5) lit. a) persoanele care executa tranzactii sau emit ordine de tranzactionare si dovedesc ca motivele sunt legitime si, totodata, aceste tranzactii sau ordine de tranzactionare sunt in conformitate cu practicile de piata acceptate pe respectiva piata reglementata.

(7) In sensul prevederilor alin. (5), fara ca enumerarea sa fie limitativa, urmatoarele situatii sunt considerate operatiuni de manipulare a pietei:

a) actiunea unei persoane sau a unor persoane, care actioneaza in mod concertat pentru a-si asigura o pozitie dominanta asupra cererii de instrumente financiare, avand ca efect fixarea, directa sau indirecta, a pretului de vanzare sau cumparare ori crearea altor conditii incorecte de tranzactionare;

b) vanzarea sau cumpararea de instrumente financiare la momentul inchiderii pietei, cu scopul inducerii in eroare a investitorilor care actioneaza pe baza preturilor de inchidere;

c) beneficierea de accesul regulat sau ocazional la mijloacele media, electronice sau traditionale, prin exprimarea unei opinii in legatura cu instrumentul financiar sau indirect, in legatura cu emitentul acestuia, in conditiile in care instrumentul era deja detinut si s-a profitat ulterior de impactul opiniilor exprimate cu privire la acel instrument, fara a fi facut in acelasi timp public acel conflict de interese, intr-o maniera corecta si eficienta.

Art. 245

(1) Se interzice oricarei persoane care detine informatii privilegiate sa utilizeze respectivele informatii pentru dobandirea sau instrainarea ori pentru intentia de dobandire sau instrainare, pe cont propriu sau pe contul unei terte persoane, direct ori indirect, de instrumente financiare la care aceste informatii se refera.

(2) Prevederile alin. (1) se aplica oricarei persoane care detine informatii privilegiate:

a) in calitatea sa de membru al consiliului de administratie sau al structurilor manageriale sau de supraveghere ale emitentului;

b) ca urmare a detinerilor acesteia la capitalul social al emitentului;

c) prin exercitarea functiei, profesiei sau a sarcinilor de serviciu;

d) in mod ilegal sau fraudulos, urmare a activitatilor infractionale.

(3) In conditiile in care persoana mentionata la alin. (1) este persoana juridica, interdictia se va aplica si persoanei fizice care a luat parte la decizia de executare a tranzactiei pe contul respectivei persoane juridice.

(4) Prevederile alin. (1)-(3) nu se vor aplica tranzactiilor efectuate, in conditiile in care persoana angajata in astfel de tranzactii avea o obligatie contractuala de a dobandi sau instraina instrumente financiare, iar acest contract a fost incheiat inainte ca persoana respectiva sa detina informatii privilegiate.

Art. 246

Se interzice oricarei persoane, subiect al interdictiei prevazute la art. 245 sa:

a) dezvaluie informatii privilegiate oricaror altor persoane, exceptand situatia in care dezvaluirea a fost facuta in exercitarea normala a activitatii, profesiei sau sarcinilor de serviciu;

b) recomande unei persoane, pe baza unor informatii privilegiate, sa dobandeasca sau sa instraineze instrumentele financiare la care se refera acele informatii.

Art. 247

Prevederile art. 245 si art. 246 se aplica oricaror altor persoane care detin informatii privilegiate, in conditiile in care respectivele persoane cunosc sau ar fi trebuit sa cunoasca faptul ca acele informatii sunt privilegiate.

Art. 248

Este interzis oricarei persoane fizice sau juridice sa se angajeze in activitati de manipulare a pietei.

Art. 249

Operatorii de piata vor adopta dispozitii structurale, in scopul prevenirii si detectarii practicilor de manipulare a pietei.

Art. 250

(1) Persoanele exercitand functii de conducere in cadrul unui emitent de instrumente financiare, precum si, acolo unde este cazul, persoanele cu care acestea se afla in relatii apropiate, au obligatia sa notifice C.N.V.M. operatiunile efectuate in contul lor, care se refera la actiuni ale respectivului emitent, la instrumente financiare derivate sau la alte instrumente financiare asociate acestora.

(2) Persoanele care produc sau distribuie studii privind instrumente financiare sau emitentii de instrumente financiare, precum si persoanele care produc sau disemineaza alte informatii prin care recomanda sau sugereaza strategii de investitii utilizand mijloace de informare in masa trebuie sa se asigure ca astfel de informatii sunt corect prezentate. Aceste persoane vor indica natura interesului lor sau eventualele conflicte de interese care privesc instrumentele financiare pentru care se fac acele studii.

(3) Orice persoana implicata profesional in tranzactii cu instrumente financiare, care are motive rezonabile sa considere ca o tranzactie se desfasoara in baza unor informatii privilegiate sau ca aceasta ar putea constitui o actiune de manipulare a pietei, va notifica, fara intarziere, C.N.V.M.

(4) Institutiile publice care disemineaza statistici ce pot influenta semnificativ pietele trebuie sa difuzeze aceste informatii intr-o maniera echitabila, corecta si transparenta.

Art. 251

Interdictiile prevazute in acest titlu nu se vor aplica tranzactiilor desfasurate in contextul politicilor monetare si valutare sau a celei aferente datoriei publice, exercitate de catre autoritatile competente din Romania, din statele membre, de catre Banca Centrala Europeana sau de catre persoanele care actioneaza in numele acestor autoritati.

Art. 252

Interdictiile prevazute in acest titlu nu se vor aplica in cazul tranzactiilor cu propriile actiuni din cadrul programelor de rascumparare sau in cazul tranzactiilor care au ca obiectiv stabilitatea unui instrument financiar si care sunt executate cu respectarea reglementarilor C.N.V.M.

Art. 253

(1) Prevederile prezentului titlu se vor aplica oricarui instrument financiar admis la tranzactionare pe o piata reglementata din Romania sau dintr-un stat membru ori pentru care a fost inregistrata o cerere de admitere la tranzactionare, indiferent daca tranzactia a avut loc sau nu in cadrul respectivei piete reglementate.

(2) Prevederile art. 245 - art. 247 se vor aplica, de asemenea, oricarui alt instrument financiar care nu a fost admis la tranzactionare pe o piata reglementata din Romania sau dintr-un stat membru, dar a carui valoare depinde de un instrument financiar care indeplineste conditiile de la alin. (1).

(3) Interdictiile si dispozitiile prevazute in prezentul titlu se vor aplica:

a) operatiunilor derulate in Romania sau in strainatate cu instrumente financiare care sunt admise la tranzactionare pe o piata reglementata situata sau operand in Romania sau pentru care exista o cerere de admitere la tranzactionare pe respectiva piata;

b) operatiunilor derulate in Romania cu instrumente financiare care sunt admise la tranzactionare pe o piata reglementata din Romania sau dintr-un stat membru sau pentru care exista o cerere de admitere la tranzactionare pe o astfel de piata.

Art. 254

(1) C.N.V.M. este singura autoritate competenta care va asigura aplicarea prevederilor prezentului titlu.

(2) C.N.V.M. exercita atributiile sale de supraveghere, investigare si control:

a) direct, pentru atributiile prevazute la art. 255 lit. a), c), d) si h);

b) in colaborare cu alte entitati ale pietei, pentru atributiile prevazute la art. 255 lit. f);

c) in colaborare cu alte organisme abilitate, cum ar fi: Parchetul de pe langa Inalta Curte de Casatie si Justitie, oficiul registrului comertului, Politia, pentru atributiile prevazute la art. 255 lit. b), e) si g).

(3) Prevederile alin. (1) si (2) intra sub incidenta secretului de serviciu.

Art. 255

In exercitarea atributiilor ce-i revin, C.N.V.M. are cel putin urmatoarele drepturi;

a) acces la orice document, sub orice forma ar fi, si primirea unei copii;

b) solicitarea de informatii, de la orice persoana, incluzandu-se aici si acele persoane care sunt implicate succesiv in transmiterea de ordine sau desfasoara operatiuni pe piata, precum si superiorii acestora. In aceasta situatie, C.N.V.M. are dreptul de a audia o asemenea persoana;

c) efectuarea de inspectii la fata locului;

d) solicitarea inregistrarilor telefonice privind transmiterea de ordine sau a altor date existente;

e) solicitarea incetarii oricarei activitati care este contrara prevederilor prezentei legi;

f) suspendarea tranzactiilor cu instrumentele financiare respective;

g) solicitarea autoritatilor judiciare competente de a institui masuri asiguratorii asupra activelor persoanelor care se fac vinovate de incalcarea prezentei legi;

h) interzicerea exercitarii temporare a activitatii profesionale.

Art. 256

(1) C.N.V.M. poate dispune masuri corespunzatoare si poate aplica sanctiuni administrative persoanelor responsabile de incalcarea dispozitiilor prezentului titlu si a prevederilor adoptate pentru implementarea acestuia.

(2) C.N.V.M. va emite instructiuni, in conformitate cu procedurile comunitare, cu privire la conditiile tehnice privind aplicarea dispozitiilor art. 226 alin. (1), (3), (4), (5) si (7) si ale art. 250 alin. (1)-(3).

Art. 257

C.N.V.M. poate impune sanctiuni oricarei persoane fizice sau juridice, care nu coopereaza, in conformitate cu prevederile art. 254 alin. (2) si art. 255.